李书福融资秘籍完全解读

浙江台州的吉利汽车城里，被称为“汽车疯子”的吉利控股集团公司董事长李书福，造出了他的第一款轿车——吉利豪情经济型轿车。现在，这条吉利豪情的生产线，将成为在香港的上市公司吉利汽车（0175，HK）的一条利润流水线。

吉利汽车5月31日公告称，吉利汽车旗下两个联营公司——浙江吉利汽车有限公司（简称“浙江吉利”）和上海华普国润汽车有限公司（简称“华普国润”）将收购浙江豪情、宁波发动机、汽车研究院90％的权益，以及下半年即将下线的新车“中韩一号”（CK－1）之生产销售权。

至此，李书福终于走完了长达一年的香港借壳上市之途，并且随着增发新股的完成，很快他将再获一笔发展汽车产业急需的资金。虽然近日新出的《汽车工业产业政策》相对限制中小规模的投资，但“鲇鱼”李书福出来的一条路，似乎为后来者提供了很多想象空间。

李书福通过将名下汽车资产分三次注入了上市公司。而他的合作伙伴、吉利汽车董事会主席贺学初及他的合作伙伴们，在两年前用6600万元获得的公司股票，市值可能上涨近10亿港元。这是一个设计精妙的双赢架构。

1996年，李书福退出摩托车生产，在浙江台州乡下的临海基地买下800亩荒地，建造汽车厂房。1998年，吉利第一辆汽车在临海下线。2000年，吉利豪情获得中国第一张民营企业拥有的轿车生产许可证。

分食汽车产业这杯热羹，李书福最初的定位是制造经济型轿车，但是随着市场井喷、自身产能的飞升和平均利润率的逐年摊薄，他对于规模生产有了急切需求。难以遏制的胃口和庞大的开支，使得李书福像国内众多民营企业一样，不得不绕开银行贷款这个常规但对民营企业困难重重的路径，寻求上市融资的捷径。

为了实现借壳上市，李书福跟香港资本市场的资深人士贺学初走到了一起。

圈内人称“老贺”的贺学初，20世纪90年代后期开始炫技于香港资本市场，5年内成功运作过数只被香港股民短线热炒的著名股票：国中控股（0202，HK；前身为“柏宁顿”）、上海世纪控股（0755，HK）、南华信息科技（0175，HK；原国润控股，后又更名吉利汽车）等。圈内人评价说，内地人在港股中玩得比较好的，为数不多，但贺是其中之一，因为他低调而且专业。

《财经时报》经过调查后发现了吉利控股和吉利汽车的股权图全貌，这是一个层次繁复但脉络清晰的架构，从主体架构到具体环节的设置上都不乏精妙之处。

在这个王国中，吉利控股集团有限公司（简称“吉利控股”）拥有吉利汽车产业的控制权，通过浙江吉利汽车有限公司（简称“浙江吉利”）、上海华普国润汽车有限公司（简称“华普国润”）两个中外合资公司，把接近一半的权益贡献给上市公司。

李书福通过吉利控股掌握对整个吉利系汽车产业的控股权。这种“拉长族谱”的做法，仅仅以较小的资本杠杆，就能控