李嘉诚借刀 策略投资对冲3G风险

狡兔三窟，李氏选择在两方面分摊3G风险。一方面，把3G这一符合“盈利能力不高，但又有重大基本开支”的业务分拆上市；另外一方面，李氏将加大在各个产业的策略性投资，在斥资6亿港元买入韩国现代商船12％的股份后，转手拿出9000万美元投资于宏力半导体。

11月底，国内晶片生产商上海宏力半导体制造有限公司突然宣布，香港商界大亨李嘉诚将向该公司投资9000万美元。该项投资将通过和记黄埔和长江实业来完成，资金将被用于购买额外设备和研发事业。

李嘉诚忽然决定投资宏力半导体多少有点让人讶异。这不光是因为这笔高达9000万美元的投资创出了国内风险投资领域单笔投资之最，更是因为这笔投资处在了和黄增长放缓、资金流紧张这样一个晦暗不明的时刻。

业界纷纷猜测，李嘉诚的这笔投资与他的3G战略有无瓜葛，甚至搬出了和黄以前与首钢芯片的合作来弥叙前事。但和黄的发言人张景如一语将此否定：“此次投资只是一般的策略性投资，与和黄的3G业务发展计划无关。”

策略性投资何其多

这代表着，对宏力的9000万美元投资将是一次纯风险投资式的投资：不改变公司的管理层、不成为和黄的主要业务。

上个世纪90年代起，和黄便开始热衷于策略性投资，这种热衷在这两年间异常高涨，但策略性投资的资金更多投放在二级市场上。

每次内地红筹股在港上市，和黄总是会多多少少认购一些。中国联通上市时，和黄掏出4亿美元巨资认购。和黄对红筹股的热爱甚至延伸到了小盘股，2002年，和黄购买了百江燃气这样的二三线公司的股票。

中国电信、中银国际、中国人寿、中国网通等一次次上市，李嘉诚一次次购买，每次都是大手笔，其在股市上策略性投资总额达到了近70亿港元。但这些钱有共同特点：变现极快，且几乎是稳赚不赔。

但这笔9000万美元的投资却有点不一样，这属于实业投资的范畴，其投资期限短则三四年，长则七八年。

“其实，对中药、对生命科技，甚至对.COM等领域的投资，开始都算得上和黄的策略性投资”，工商东亚的分析师徐国熙认为，因为这些产业都独立在和黄开始定位的五大产业之外。

只不过对生命科技、对.COM投资是如此之大，以至于后来开始分拆上市，成为一个个独立的公司。

“作为一个大的企业集团，和黄在主业发展饱和及有风险的情况下进行对其他行业的策略性投资，这已经开始成为一个传统。”徐国熙说。

而对宏力投资的背景以及主要促因是，和黄主业之一的3G电讯亏损依然在加大、前景仍然不明朗。

分摊3G的巨大风险

3G，这项最初预算高达167亿美元的“大赌”，目前似乎还没看到胜利的一线曙光。目前虽没有明确的数字，但是普遍认为和黄在3G之上亏损严重。

据麦格理银行的分析师梁启棠推算，2003年和黄3G亏损应该为97亿港元，2004年则应该在125亿港元左右。而东泰证券联席董事邓声兴则估计今年亏损将高达200亿港元。

3G业务持续不断的亏损就像一个吸收资金的机器，不断吞噬和黄的现金流。业界传言，和黄的现金流非常紧张。

可以佐证李氏资金链紧张的案例是，在一些和