EVA业绩评价指标的缺陷与改进--外企财务管理培训

EVA指标的缺陷

1、EVA指标未能体现企业绝对价值的增加

此处我们提出了企业绝对价值这一概念。从微观经济角度来看，一个企业的价值增值可能来源于生产的产品和提供的劳务，也可能来源于生产经营以外，如债务重组、资本市场上的证券投资以及各种各样的关联方交易等。但是从宏观经济的角度，即从社会整体来看，价值的增值在于企业创造的新增价值，即通过产品的生产销售和劳务的提供而获得的价值。因此，我们把企业通过产品的生产销售以及劳务提供所创造的价值称为绝对价值，而通过其他非经营途径获得的价值称为相对价值。只有企业的绝对价值能够为社会整体价值的增加作贡献，企业相对价值的增加只能看作是价值在社会范围内的转移。我们设立企业进行生产经营的根本目的是为整个社会创造财富，因此，设计的评价指标也应有利于引导企业创造更多的绝对价值。

我们知道，在计算EVA时，已经对根据GAAP计算得来的利润进行了调整，但这种调整并未体现确认企业绝对价值的思想。例如，为了剔除稳健性对会计利润的影响，EVA对无形资产会计处理、研究开发费用以及战略性投资等项目进行了调整；为了防止盈余管理发生，斯特恩·斯图尔特认为，要以现金为基础来确认坏账准备、担保、存货减损等。但是对于通过各种非生产性投资获得的投资收益和其它营业外收入等项目未予充分考虑。当前许多对我国上市公司利润质量的研究结果表明，一些上市公司为达到上市、配股要求，经常通过非营业活动、增加投资收益以及采用与关联单位进行交易等手段，来操纵利润，以满足现行的评价指标。如果剔除通过这些手段获得的利润，许多公司可能根本达不到上市、配股的资格，甚至利润出现负值。由于EVA指标中既包含企业创造的绝对价值，又包括相对价值，因此，即使采用EVA作为企业业绩评价指标，可能仍然不能解决利润操纵的问题。

2、EVA指标是一个绝对指标，不利于不同规模企业间的横向比较

西方学者提出的经济附加值一般的计算公式为：

EVA=税后利润－资本成本

从这一公式我们可以看出，EVA计算的是绝对数，在企业资产规模未发生变化的情况下，该指标能够反映企业不同时期的经营业绩。但对于资产规模不相同的企业或同一企业资产规模发生变动的情况下，它就无法对企业的业绩进行比较。例如：A部门的税后营业净利润=175万，资产投资=1340万，投资回报率ROI=15％，EVA=57万；B部门的税后营业净利润=89万，资产投资=860万，ROI=18．75％，E VA=39万。那么在这种情况下，根据EVA我们能得出怎样的评价结果?很明显，在这种企业资产规模不相同的情况下，仅根据EVA指标，不可能对企业的业绩作出正确的比较。

3、EVA指标仅