经济文库|关于经济过热的体制性思考 - 财税-企业内控

不论是从快速增长的经济背后有效需求支撑角度，还是从资产效率高低角度；抑或从经济增长速度方面，还是固定资产投资规模增长速度方面；再或从GDP增长速度方面，还是总体物价上升速度方面，甚至从社会总供需角度，还是从信贷规模扩张速度上看，现在经济过热已是不争的事实。早在2003年初就有经济学家发出了经济过热苗头的提醒和警告，为什么经济过热未能受到阻止？本文拟从体制角度谈一些不成熟的看法，以就教于同行。

央行的独立性地位未受到尊重

在金融市场体制比较健全和完善的国家和地区，中央银行的声音是特别受关注和重视的，而且央行就该国或该地区的经济形势及其走势所作的判断及相应制订的货币政策也是完全独立的。但在我国，由于政治体制和经济体制尚处在计划经济向市场经济转轨和过渡的阶段，加之货币政策委员会的委员构成本身的非完全央行特点，中国人民银行独立行使货币政策职能的功能和作用并未得到有效保证。去年其出台的银发［2003］121号文件《中国人民银行关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》受到了来自理论界和实业界甚至某些政府部门的压力，央行发出的声音被“噪音”所干扰，便是一个典型的例证。现在看来，该文件是一剂很有针对性的药方。同时为了加强对银行业的监管，保证央行专司其货币政策操作的职能，理顺管理体制，人民银行与银监会的分设和其他多方面的原因在客观上造成了一段时间内的行会二家履职谨慎，虽然很难说有什么职能缺位，但是可以说行会二家特别是央行因而未能拿出更加有力的调控措施。

地方政府片面理解和利用了积极的财政政策手段

中央政府为了消除通货紧缩、刺激消费、拉动内需，自1998年以来，实施了积极的财政政策和稳健的货币政策，加大政府对基础行业和基础设施的投资力度，全力推动经济增长，但是地方政府片面理解和利用了这种积极的财政政策手段。这是因为地方政府官员的升迁在很大程度上一靠政府管辖地区的GDP；二靠政府的形象工程，这就难怪地方政府的经济政策的价值取向是局部、团体的，甚至是官员个人的，通过大工程项目来实现本地区的GDP的简单总量的增长，而不管项目是否盲目，重复甚至是低水平的，GDP上去了，实现了“数字出官”，然后重复同样的操作，“官出数字”，恶性循环；或者通过大搞形象工程，诸如名目繁多的城市广场，形形色色的开发园区等，来实现官员们的形象政绩，所谓“形象出官”，而不管园区的命运如何，破坏了国土资源，造成环境破坏。可以说，地方政府对经济过热的形成和推动有其内在推动力，这同时与中国特有的投融资体制缺陷或特点有着密不可分的关系。

商业银行的单一发展模式引发了市场投资冲动

由于中国金融业实行的是“分业经营、分业监管”的金融管理体制，货币市场、信贷市场和资本市场基本上是处于相互割裂的分治状态，而相关的政治环境、制度环境、法律环境、文化环境又很难使银行业找到除存贷款之外的更为有利的赢利手段，资产负债业务成为商业银行的主要和重要的支柱业务。由于市场竞争十分激烈，传统上商业银行先负债后资产的发展方式受到挑战，代之而起的是先资产后负债，即所谓的资产拉动负债业务的增长方式，受到了商业银行尤其是新兴股份制商业银行的普遍欢迎，而且十分有效。这种商业银行做大资产业务的内在需求带来的是全行业信贷规模的急剧膨胀和扩张，因而刺激和引发了广泛的市场主体的投资冲动，商业银行和投资主体互为诱因，进一步加快了货币供应量的增速和增幅，强化和维护了市场主体的投资冲动的持久力和惯性，从市场经济发展的规律来看，短时间内要消除这种投资冲动的惯性，决非易事，我们屡屡听到的市场仍然在与国家宏观调控博弈的事例证明了这一点。

经济现象判断标准的多元化背后的利益取向值得关注

毋庸讳言，我国的经济体制及文化教育体制虽经过改革开放几十年的洗礼，但其本身仍然残存着大量的计划经济体制的色彩，加上其固有的利益分配的特殊性，该体制内的很多人员的价值并未得到完全公正的实现，因此，在当今利益主体日益多元化的今天，他们由于所处的环境和沟通对象的不同，可能难免受到利益集团的影响，因而在经济现象判断的标准选择上与利益取向发生耦合，对于经济是否过热，作出了不符合客观现实的判断，虽然我们不能武断地作出经济现象判断背后存在利益驱动的简单结论，但经济现象判断标准的多元化背后存在利益取向的苗头值得关注和警惕。

金融时报 2004.06.22